大、小股票相对价格喇叭口继续扩大

金罗盘2号 2018-12-07 08:33:44

趋势跟踪:

截至到2017年11月17日,美元日K线回调到93.7的位置,美元指数周K线受到下降通道上轨的压力继续向下回撤,美元指数月K线向上反弹的趋势结束。上证指数收盘3382点,日K线是弱下跌趋势、周K线是弱振荡趋势,上证指数月K线组合是弱振荡趋势。深圳中小板、创业板指数是强下跌趋势。过去两年来市场风格的剧烈变化:行业龙头、业绩增长、国家队持股、总体估值便宜的中证100板块(大牛)股价持续牛市;无业绩增长、无基本业绩、无盈利模式、总体估值高企的中证1000(小熊)指数股价持续熊市,总体市场呈现出非牛、非熊的态势,用失真的上证和深圳指数的趋势来厘定我们的投资和观察对象有失偏颇。我们决定采用中证1000指数(000852)、中证100指数(000903)来跟踪大小票投资趋势的变化,制定相应的跟踪市场策略。

中证1000指数(000852)

                           


中证100指数(000903)


 2017年11月17日沪深两市共有股票3451只股票,只有200只股票实现了股价上涨,其他的都有不同程度的下跌。成交合计6462亿左右,成交量持续放大,超过最低活跃市场的5000亿的常量,与9月12日的成交量7570亿元相比仍然萎缩15%。深圳市场成交量超过上海市场,整体市场的交易价值有所回升,但交易价值主要体现在中证100板块中的大票;主板、创业板市场总体空方占优,市场重心下移;次新、小票、微利股大幅度下跌,核心权重股股价继续处于主升状态。

后期市场可能的几种选择:1、白马龙头牛市持续,二线核心股股价继续横盘振荡,小市值熊市继续,大小股价相对强度喇叭口继续扩大;2、白马龙头股价高位无趋势振荡,持续热点向二线核心转移,市场宽度加大,小票股价继续熊市;3、小票估值整体调整到位,在业绩增长及政策鼓励创新的支持下整体向上走出全面牛市,中证1000指数高度大幅度拓展,市场热点宽度持续扩大。其实在没有合适的买入品种可以投资的前提下,保持现金也是一种能够获得收益排名前30%分位的策略,所以多头仓位仍然需要放在有效的持续上行能动股里面。

过去一年赢家组合中所谓的核心资产股价仍然处于单边上升状态,证金持股、龙头行业、MSCI成分、业绩持续增长是这些赢家组合的共同特点,但这批股票的数量不超过200只只占整个A股数量不到5%的比例,股价开始批量出现过度反应利好的迹象,基于中证100指数趋势的追高动量策略还是有效,但我们保持谨慎的态度。

过去一年输家组合中的证券、环保股、军工股、传媒娱乐股及部分强势行业中的非龙头股(二线核心股)仍然处于低交易区间振荡态势。股价批量创新低的股票接近1000只,比上周的数量大幅度增加,高估值、无业绩的小盘股是我们坚决回避的风险品种,基于中证1000指数趋势的逆向交易策略(要考虑所选品种的基本面价值)仍然要承受股价向下的回撤损失

指数总体高度回落,市场热点宽度仍然在白马价值增长股中,市场交易价值有所回升,新的持续正能动板块有可能出现在券商股及强势行业中二线核心股中,小票的交易机会仍然没有出现,我们调减部分股票仓位至40%,现金头寸60%。继续观察寻找过去一年的输家组合中估值有吸引力,出现行业正向刺激因素的品种。持币多头(增量资金)有适度入市的迹象,券商股的刺激因素开始出现。

资产配置策略:

根据“与市场和谐相处的策略”,我们选择动量策略买入持续赢家行业中相对落后板块,采用逆向交易的策略潜伏有可能出现正向刺激因素的股价长期超跌的过去一年的输家组合。多头仓位行业配置比例如下:10%的保险股(贡献1.7%的正收益)、10%的新能源车的中下游板块(贡献-2%的负收益)、10%娱乐传媒股(贡献1%的正收益)、10%业绩反转股价滞后的化工股(无收益)、减持10%芯片股(无收益、无损失)。持有60%的现金头寸,择机加仓未来的持续正能动板块。

风险控制:

1、我们的品种将保持“投资逻辑清晰、适当,波段选时、股票趋势强劲、紧扣市场持续热点”的特征,我们主要根据大盘波段时机、市场主题、市场风格、股价动量等因素,选择基本面没有大问题、处于国家鼓励的产业、投资逻辑清晰的真实成长性公司。我们始终关注大股东实力较强,手上握有有比较多有待证券化的优质资产的,股价处于历史较低交易区间的重组类股票,把握他们的投资机会。大盘指数处于上升趋势、行业板块指数处于上升趋势、个股股价处于上升趋势、股价波动趋势和换手率强于行业板块,是我们做多的必要条件。

2、我们投资偏好低风险、高收益,下行空间小、上行空间大的品种;喜欢低估值、低市净率、低市盈率、低交易区间、低市值品种,主要的工作是寻找股价及公司业绩的上行催化剂,思考我们建仓品种的持有时间及涨幅高度。我们的持仓品种具备:传统低估值、向新兴转型以及国企改革试点等题材,股价早已完成深蹲,下行空间较小,国家队大量持股。公司股票将迎来业绩和估值的戴维斯双击,未来股价上行“值博率”非常高。

3、为了控制不可知风险,保护本金不受到损失,应对未来热点不可知的风险,保持未来投资的主动性,我们将在实际操作中加入动态止盈、止损的概念。我们不持有单一股票组合,每一次的加减仓都不应该少于3只股票。如果买入后股价向上波动,为保护利润将我们将设置和调整各股票的动态止盈价格保护利润。如果买入后股价向下波动,为了控制亏损我们将设置和调整动态止损价格,对于股价有效跌破20日均线的股票我们将自动触发止盈、止损。我们将在以下条件满足的情况下剔除股票:如果股价波动到达短线目标位、触发动态止盈价格、向下有效跌破动态止损价格、市场热点切换、公司基本面恶化、波段时机结束、投资逻辑消失。